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上投摩根从韩国恨文化看新兴市场全面复苏

发布时间:2021-10-21 17:54:29 阅读: 来源:搅拌站仓顶除尘器厂家

上投摩根:从韩国“恨”文化看新兴市场全面复苏

上投摩根:从韩国“恨”文化看新兴市场全面复苏 更新时间:2011-1-7 9:48:46   上投摩根全球新兴市场基金拟任基金经理 王邦祺  1996至1997年之间的亚洲金融风暴让亚洲市场全面下跌,到了1998年,终于冲击到实体经济,风暴中心的泰国,当年GDP下跌了5.96%,马来西亚下跌了2.1%,印度尼西亚下跌2.3%,韩国下跌了2.3%。但就是经过这样的风暴洗礼,新兴市场开始了全面复苏。  在受创严重的亚洲市场中,最先出现全面复苏的是韩国市场。1998年韩国市场直接上涨99%,高居当年全球第一名。韩国当年的情况可谓惊险,2000多亿的外汇储备几乎都是借来的,在外资大幅抽离的情况下,以大财团为主的韩国经济体几近全面倒闭。然而就在此时,几乎全韩国人民把自己的金饰银饰都捐给政府,就是要避免韩国政府向外国求援,韩国元也在当时出现大幅贬值的局面,从1997年的800韩元兑1美元,硬是贬到1998年初2000韩元兑1美元,在节衣缩食的情况下,大幅增加出口,不到两年,股市就大幅回升。韩国前总统金大中说,韩国文化是一种"恨"的文化,这是根源于对现实的不满,从而要求自己未来一定要避免陷入相同的困境,积极的一面就是奋发向上,追求胜利。  其实不只韩国,上个世纪最后两年,几乎所有新兴亚洲的经济体都在危机之后的一年快速恢复成长,紧临欧盟的土耳其是另外一个例子。1999年欧元成立,作为欧洲周围最大的代工厂,土耳其的经济受惠欧洲的整合,当年指数涨幅高达239%;以科技板块为主的台湾市场在Y2K的效应下,电子相关股票全面大涨,几乎带领指数攻上1989年资产泡沫破灭时的水平,GDP方面在1998-2000年间实现了4.8%、5.5%和6.1%的持续好转。作为当时新兴市场股票市值最大的市场来说,其表现非常出色。  另外值得一提的是,在亚洲金融风暴中,当一些新兴市场经济体受到冲击时,仍有一部分经济体并未伤及体肤,如中国与印度市场仍然维持了6.1%与5.7%的经济成长,台湾市场也有4.8%的经济成长,就亚洲市场整体来平均,就算是经历一场大风暴,整体宏观经济还是呈现正增长的局面,这对长期投资者来说是一个非常大的鼓舞。  这期间新兴市场经济体全面复苏的背后,是一些龙头产业的兴起。仔细观察,1998年到2000年美国IT行情蓬勃发展的同时,台湾市场的IT产业就是在那时全面兴起的,这包括全球驰名的acer以及富士康的母公司鸿海精密。另外,前面提到的韩国市场,也出现了许多大家现在耳熟能详的大公司,如三星与LG,但是这些公司在当时除了韩国人以外就没有其他人知道。  1998年左右,IT是新兴市场一个炙手可热的投资主题,而此后大红大紫的原材料则持续低迷。由于当时俄罗斯政府赤字大增,以至于1999年以后要贱卖手上持有的钢铁、石油、天然气以及其它自然资源,市场上充斥便宜的石油与原材料。2000年的4月,中国第一股中国石油在香港上市,每股1.28港元,上市一个月因为油价持续破底,还大幅破发,最后勉强守住每股1港元的整数价格,时间到2010年,中国石油光2010年的年度配息就超过每股0.32港元。  投资人不由会问,如何能踩准新兴市场不断转换的投资热点呢?我们主张要对市场、板块随时检讨评级,根据股票的估值以及获利成长周期进行全面的评估,值得多配的板块或市场就多买一点,有点过头的板块就要谨慎,长期下来,或许便宜的买得早,可以继续便宜,投资组合反映不出实际价值,但是我们如果以更长时间的角度进行检讨,在2000年超配石油股的基金可能绩效很差,但是十年后,一堆IT股票灰飞烟灭,但是实在的石油股却屹立不摇,我想所有新兴市场的投资,都要努力去掌握未来的机会,才是投资的王道。

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